SFB 649 I-II: Ökonometrische Modellierung von Liquiditätsrisiken, Handelsrisiken und Handelskosten auf Finanzmärkten (Teilprojekt B 8)

Ziel dieses Projektes ist es, multivariate Zeitreihenmodelle zur Messung von Liquiditätsrisiken, Handelsrisiken und Handelskosten auf der Intratages-Ebene weiterzuentwickeln und anzuwenden. Somit wird das Projekt eine methodische Grundlage für das Management von Liquiditätsrisiken sowie für automatisierte Handelsalgorithmen schaffen, wie sie zum Teil in der Praxis schon eingesetzt werden. Ein wesentlicher ökonometrischer Beitrag dieses Projektes wird die Spezifikation dynamischer Modelle für Handelsvariablen (wie Handelsvolumina, Geld-Brief-Spannen, Markttiefen, Handelsintensitäten, Handelskosten etc.) sein, die zeitvariierende höhere Momente und zugrundeliegende Faktorstrukturen aufweisen. Diesbezüglich werden wir multiplikative Fehlertermmodelle erweitern sowie dynamische Faktormodelle und Modelle mit zeit-variierenden Parametern für Hochfrequenzdaten entwickeln. Als zentraler empirischer Beitrag wird die Entwicklung und Implementierung verschiedenartiger Liquidity at Risk- und Liquidation Costs at Risk-Konzepte auf Basis unterschiedlicher Handelssysteme und Dateninformationen im Vordergrund stehen. Wir erwarten, dass eine systematische Verwendung der zu entwickelnden Verfahren im Liquiditätsrisikomanagement die Relevanz und das Anwendungspotential ökonometrischer Konzepte für Hochfrequenzdaten deutlich vorantreiben wird. Somit sollen in diesem Teilprojekt neue Ideen und Richtungen entwickelt werden, um Liquiditätsrisiken zu messen und zu prognostizieren, den Kosten-Risiko-Trade-off alternativer Handelsstrategien zu quantifizieren und den Erklärungsgehalt zugrundeliegender ökonomischer Theorie empirisch zu validieren.